В.Горбаль: "Экономика Украины уже имеет опыт использования ревальвации курса гривны "

...высказываются предложения о допущении более гибкого курса. Во многом эти дискуссии вызваны желанием обуздать рост инфляции.

Предполагается, что за счет ревальвации курса гривны можно будет произвести уменьшение денежной массы или хотя бы затормозить ее рост и тем самым снизить давление на товарный рынок. Но вне поля внимания остается тот факт, что денежная составляющая — это только один из факторов роста уровня инфляции. Рост цен на товары народного потребления возникает не только и не столько за счет роста денежной массы, сколько за счет отставания товарного рынка.

Экономика Украины уже имеет опыт использования ревальвации курса гривны. В начале 2005 года курс гривна/доллар из уровня 5,3 гривны за доллар был снижен до уровня 5,05 гривны за доллар. В результате действительно было замедление темпов роста уровня инфляции. Непосредственно в 2005 года сразу после укрепления курса гривны месячный уровень инфляции был снижен меньше 1% за месяц, но при этом уже в конце 2005 года он фактически вернулся до отметки, которая была перед ревальвацией гривны. Эффект от укрепления гривны оказался кратковременным, что в общем подтверждает и мировая практика. В тот же момент, достигнув снижения уровня инфляции, ревальвация курса гривны крайне отрицательно повлияла на общеэкономические показатели функционирования экономики Украины.

Если по итогам 2004 года реальный рост ВВП составил 12,4%, то по итогам 2005 года этот показатель упал до отметки 2,2%. Динамика роста ВВП в 2005 году четко показала негативное влияние ревальвации курса гривны. Еще в начале 2005 года, когда курс гривны был высоким, среднемесячные показатели роста реального ВВП составляли 5-6%, в середине лета этот показатель упал до отметки - 2-3%. Еще американский ученый Ирвин Фишер указывал на то обстоятельство, что необходимо учитывать не только количество денег в обращении, но и скорость их обращения. Недопустимо пытаться уменьшать количество денег и при этом снижать темпы роста ВВП. Эффект получается не положительный, а отрицательный. Изменение курса гривны/доллар нанесло существенный удар по экспортным предприятиям, в результате ухудшилась общеэкономическая ситуация, так как предприятия отечественной промышленности, связанные с экспортом, понесли убытки, и их работа начала носить нерентабельный характер. А если учесть, что многие отечественные предприятия так или иначе связаны с экспортными поставками, то становится вполне понятным, почему темп роста реального ВВП начал замедляться. Низкий курс гривны по отношению к доллару привел к росту импорта. Для многих торговых сетей стало более выгодным продавать не отечественную, а импортную продукцию. В результате начало расти отрицательное внешнеэкономическое сальдо. Если еще в начале 2005 года в стране наблюдалось положительное внешнеэкономическое сальдо, то уже в конце этого года оно стало отрицательным и достигло уровня 1,8 миллиарда долларов. В 2006 году отрицательное внешнеэкономическое сальдо превысило отметку 6,6 миллиарда долларов. По итогам восьми месяцев 2007 года этот показатель достиг отметки 5,5 миллиарда долларов, и прогнозируется, что до конца года он может преодолеть уровень 8 миллиардов долларов.

Ревальвация гривны в условиях столь большого уровня отрицательного внешнеэкономического сальдо может привести к еще большему ухудшению общеэкономического состояния. В данной ситуации существует опасность, что курс сильной гривны может существенно усилить импортный поток товаров, что может привести к банкротству отечественных производителей. Вместо положительного результата снижения уровня инфляции можно создать крайне неблагоприятную ситуацию для работы экономики в 2008 году.

Политика ревальвации курса гривны допустима только в контексте общей оценки ее экономических результатов. Было бы более грамотно не концентрировать внимание на росте денежной массы как главного фактора роста инфляции, а рассмотреть эту проблему в контексте суммарной динамики увеличения товарной массы, уровня скорости обращения денег, факторов производства и экспортного потенциала страны. Либерализация курсообразования гривна/доллар если и требует такого решения, то оно должно быть взвешенным и решенным в течение двух-трех лет.