На грани государственного банкротства

...Венесуэлы и Аргентины, где зашкаливает уровень инфляции, а также неспокойной в экономическом плане Греции.

Подобным рейтингом, опубликованным в американском издании «Business Insider», экономические эксперты высказали свое сомнение в способности нашей страны обслуживать собственные займы, и в качестве аргументов приводят большой внешний государственный долг и замедленный рост экономики.

Что ж, в последнее время дефолт Украине не прогнозировал только ленивый, и если верить заявлениям некоторых экспертов, то объявить его должны были еще в январе текущего года. Насколько изменилась ситуация, когда страна окончательно погрязнет в долгах, и возможно ли предотвратить подобный сценарий – с такими вопросами From-UA обратилась к отечественным аналитикам.

Вице-президент Центра экономического развития Александр Кошик склонен полагать, что Украина уже давно пребывает примерно на том месте в рейтинге, которое ей отвели иностранные эксперты. По его мнению, подобный сценарий вполне может разыграться к 2013 году, и важную роль на пути банкротства Украины сыграют долги корпоративного сектора. А если ситуация будет подогрета еще и волнениями в мировой экономике, нашему государству точно несдобровать.

«Дело в том, что Украина очень длительное время пребывает на этом месте. И если будет продолжено наращивание внешних и внутренних долгов такими темпами, то это вполне реальный сценарий, который более вероятен в 2013 году, когда предстоят вековые погашения долга. В данном случае надо учитывать не только государственные долги, они пока еще соответствуют существующим нормативам. Надо учитывать весь долг – и государственный, и долг корпоративного сектора, потому что когда в Юго-Восточной Азии начинался кризис, то государственный долг был относительно небольшой, а были большие долги корпоративного сектора, как это происходит и у нас. В принципе, если не будет наведен порядок в бюджетной сфере, если она не начнет жить по средствам, то такой вариант очень вероятен. Предсказать, когда именно это наступит, нереально. Любой внешний фактор – вторая волна кризиса и т.д. – может к этому привести. Украина, всем известно, находится в опасной зоне», – отметил он.

Еще менее радужные перспективы для Украины прогнозирует глава Фонда социального содействия Роман Василишин. Он считает, что дефолт просто неизбежен и стране пока удалось избежать его только потому, что МВФ еще соглашается одалживать нам деньги.

«Такой сценарий неизбежен. Финансовое состояние государства катастрофическое, и все показатели дефицита бюджета и за прошлый год, и на будущий год фальсифицированы, притом многократно. Украина уже объявила бы дефолт, и не один раз, начиная с 2008 года, если бы нас не кредитовали финансовые международные организации. МВФ перекредитовал украинское правительство, весь 2009 год Тимошенко получала кредиты и затыкала дырки, а потом и правительство Азарова в 2010 году. После того, как Тимошенко и Азаров подтянули долговую нагрузку за 50 млрд. долларов (только госдолг), выплаты по процентам сейчас такие, что они практически не перекрываются текущими платежами украинского государства, поступлениями в бюджет. Государство строит пирамиду. Плюс весь корпоративный крупный бизнес находится в состоянии банкротства и выживает только за счет постоянной перекредитации банков-кредиторов, которым они должны еще с 2008 года и, естественно, кредиты не возвращают. Скорее всего, контроль за нашим крупным корпоративным бизнесом уже в руках нерезидентов. Поэтому мой прогноз такой: пока нам МВФ выписывает кредиты во все возрастающих размерах, украинское государство будет выживать каким-то образом, снижая социальные расходы. Но это долго продолжаться не может, и достаточно первой же крупной встряски мировой экономики, которая может наступить с самой неожиданной стороны, начиная от военного конфликта в Персидском заливе и заканчивая какой-то неурядицей на фондовой бирже», – очертил ситуацию аналитик.

Более того, он считает, что Украина будет не в состоянии выплачивать займы уже в самое ближайшее время. И самое страшное в этой ситуации то, что, когда произойдет дефолт, государство будет не в силах повлиять на ситуацию директивными методами, ведь в стране практически все приватизировано. Более того, Василишин уверен, что 2012-го года украинское государство просто не переживет.

«Не надо забывать, что Украина уже третий год очень активно размещает облигации внутреннего государственного займа. Как только доходность зашкаливает за 10 %, это говорит о том, что дефолт уже за поворотом. Биржевые аналитики, например Степан Демура, который играет на медвежьем рынке, на падении американского фондового рынка, утверждает, что разволновки торговой активности указывают на практически стопроцентную неизбежность биржевого краха в июне-июле, и тогда украинскому государству конец. В любом случае, я думаю, что если Украина случайно переживет 2011 год, то 2012 уже не переживет. Уже нет вообще никаких резервов и ресурсов сохранения государства. У нас еще есть другие проблемы. Наше государство все приватизированное до самого последнего гвоздя. И у органов госвласти нет вообще никакой возможности управлять в кризисной ситуации директивными методами, как было 20 лет назад. Сегодня даже трехколесный велосипед государство с места не сдвинет, если не даст предоплату. Практически государство недееспособно при малейших ударах. Катастрофа практически неизбежна, все зависит от желания МВФ поддерживать нашу пирамиду. Но в какой-то момент пирамида, конечно же, рухнет», – считает он.

Есть все предпосылки для развития сценария с дефолтом в Украине, считает директор донецкого филиала Национального института стратегических исследований Юрий Макогон. Он уверен, что черту дозволенного мы пересекли еще в прошлом году, когда дефицит бюджета превысил 40 % ВВП. Но самой большой проблемой, по мнению экономиста, может стать негативное сальдо внешней торговли, тогда как позитивный баланс позволил бы вовремя рассчитаться с долгами.

«Наш внешний долг на сегодня превышает 22 млрд. долларов США. Кроме того, существует еще внутренний долг, который на пару миллиардов больше, чем внешний долг. То есть общий наш государственный долг достигает 50 млрд. долл. Наш бюджет имеет невосполненный дефицит, который мы продолжаем компенсировать займами и кредитами, прежде всего, МВФ. Кроме того, есть условная черта, по определению экономистов, финансистов, что свыше 40 % от годового валового продукта является опасным для государства. Мы пересекли эту черту еще в прошлом году. То есть налицо все предпосылки, уровень инфляции тоже в этом играет определенную роль. Но самое главное, что мы, начиная с 2004 года, минусуем сальдо внешней торговли. Чтобы отдавать долги, экспорт должен превышать импорт, а у нас по-прежнему минусовое сальдо, которое за минувший год составило более 6 млрд. долларов. А когда-то до 2004 года мы имели позитивное сальдо 7 млрд. Вот тогда мы были кредитоспособным государством в том плане, что мы могли возвращать кредиты. А сегодня мы находимся в сложном положении, тем более, что судьба стран, которые ранее брали и залезали в долги перед МВФ, как правило, заканчивалась дефолтом», – подчеркнул эксперт.

Юрий Макогон также склонен рассматривать 2013-й год как идеальный период для признания Украины банкротом, ведь именно в это время нам предстоит выплатить немалую сумму кредиторам. Если же правительство предпримет попытку оттянуть выплату, это никоим образом проблему не решит.

«Большие платежи предстоят для Украины в будущем и особенно в 2013 году. Другое дело, что, как всегда в таких случаях, будет предпринята попытка так называемой реструктуризации долгов – то есть перенесения на более поздние сроки с более высокими процентами ставок. И если мы так сделаем, то мы сделаем своих детей и внуков заложниками наших невзвешенных решений», – уверен Макогон.

С мнением большинства экспертов полностью согласен директор Института трансформации обществ Олег Соскин. Он уверен, что сегодняшнее правительство загоняет Украину в тупик, и если Азарова и весь Кабмин не отправить в отставку уже сегодня, это будет стоить Украине всего.

«В наличии есть все характерные черты, которые говорят о банкротстве государства и в целом как институции, и крупнейших корпораций. Можно ли отвратить этот процесс? Можно, но для этого надо совершить кардинальное изменение существующей экономической системы, то есть надо переходить от кланово-олигархической модели, государственно-монополистического капитализма к модели народного капитализма. Пример – посткоммунистические страны, которые справляются с мировым кризисом достаточно успешно – и Польша, и Словакия, и Эстония. К сожалению, нынешний Кабмин не в состоянии такие изменения осуществить. Поэтому, чтобы избежать дефолта (а он может грянуть уже в этом году, потому что правительству надо заимствовать по 2-3 млрд. долл. каждый месяц), это правительство должно немедленно уйти в отставку – это первый шаг», – поведал он свой сценарий развития ситуации.

Украину может спасти только полная смена власти, уверен Соскин, и вторым шагом в операции по спасению страны от банкротства он называет перевыборы в Верховную Раду. Именно из-за того, что Президент и правящая партия не сделали вовремя таких политических шагов, сегодня в Украине «болезнь загнана внутрь», считает Соскин. Кроме того, по его словам, нужно кардинально менять монетарную политику Нацбанка.

«Нацбанк должен немедленно отвязаться от доллара. Мы видим, что сейчас усиливается евро, гривна падает по отношению к евро. Это означает, что опять будут расти цены. Надо изменить состав корзины по расчету инфляции, привести ее в соответствие с европейскими посткоммунистическими странами, отвязаться от доллара и создать модель привязки к СДРу, чтобы сделать устойчивой гривну. Надо повысить цены на газ внутри страны, привести их в соответствие с мировыми, потому что другого выхода нет. И требуется отмена существующего Налогового кодекса и переход к новой модели, которая мной описана, апробирована. Если этого не сделать, дефолта не избежать», – уверен Соскин.

Менее всех склонен паниковать президент Центра экономического развития Александр Пасхавер. По его мнению, вероятность дефолта в Украине пока только теоретическая, и ждать банкротства в ближайшие два года не стоит. Более того, Пасхавер делает ставку на запланированные руководством страны реформы.

«Это можно рассматривать как теоретическую вероятность в связи с тем, что запланированные реформы в основном связаны с социальным сектором экономики. Если эти реформы будут проведены последовательно и с учетом пожеланий населения, то это не приведет к социальной нестабильности и сбалансирует финансовые доходы и расходы государства. Если же они будут непоследовательно проводиться, не будут проводиться или же будут проводиться чисто технократически, без учета социальных последствий, то возможно, что такого рода реформы вызовут социальное беспокойство населения. А дефолт – это, с одной стороны, финансовая проблема, а с другой стороны, политические проблемы. Все упирается в проведение реформ, связанных с балансированием доходов и расходов государства. Это потенциальные риски. Что касается рисков в течение года-двух, то я их не вижу», – заверил эксперт.

С мнением Пасхавера согласен экономист Александр Царук – он также считает, что в ближайшие несколько лет дефолт в Украине не произойдет. Приводя статистику, согласно которой, страна находится на четвертом, а не на шестом месте в рейтинге потенциальных банкротов, эксперт все же удивлен, почему долги Украины так оживленно покупаются.

«Украина находится в зоне риска дефолта уже три года, еще в начале 2009 года вероятность дефолта составляла около 50 %, а индекс кредитно-дефолтных свопов доходил до 4000 пунктов, сейчас же он составляет около 500 пунктов. Но, несмотря на это, по оценкам CMAVision, Украина находится на четвертом месте по риску дефолта, вероятность которого сейчас составляет 35 %, выше нас риск только в Венесуэле – 48 %, Аргентине 46 % и Пакистане 42%, причем вслед за нами Ирак с 29 %. Удивительным явлением в нынешней ситуации выглядит стоимость долгов Украины и рекордно низкая доходность. То есть аналитики оценивают высокую вероятность дефолта, а рынок покупает долги по рекордно высокой цене (больше номинала) под рекордно низкий процент (6-7 %). Ответ на это противоречие может дать лишь глубокий анализ нынешней ситуации. Видимо, рынок достаточно оптимистически оценивает эффективность работы нынешнего правительства, игнорируя такие факты, как реальные дефициты государственного сектора в последние годы в размере 10-15 % ВВП, падение производства и то, что совокупный государственный и гарантированный долг вырос в 5 раз за последние 3 года (в гривневом эквиваленте) и сейчас составляет 40 % ВВП», – говорит эксперт.

Эксперт также отмечает, что у правительства есть несколько лет для того, чтобы изменить траекторию развития.

«Но если она не изменится – нас ждет очередная волна девальвации из-за большого внешнего долга и негативного сальдо торговли, а за ней дефолт государственного сектора из-за больших дефицитов бюджета», – подытожил экономист.

Что ж, мнения большинства экспертов сходятся, и, видимо, Украине все же не избежать дефолта. По большому счету, вопрос только в том, когда это произойдет – и здесь уже аналитики делают разные прогнозы. Или же произойдет чудо и анонсированные властью реформы сработают раньше, чем Украина станет полным банкротом? Уже сейчас очевидно, что государство крайне уязвимо перед малейшим колебанием мировой экономики, поэтому украинскому правительству стоит серьезно задуматься над теми рекомендациями, которыми сегодня эксперты пытаются противостоять назревающему дефолту.