Несмотря на рекордные выплаты по внешнему долгу и платежи за газ, Нацбанку в этом году удалось сохранить достаточный уровень золотовалютных запасов

… и возобновлению сотрудничества с МВФ Украина в следующем году сможет компенсировать потери и значительно увеличить свои валютные резервы.

«В следующем году резервы вырастут до 28 миллиардов долларов»

С начала года золотовалютные резервы НБУ уменьшились примерно на 20 процентов — с 31,8 до 25,4 миллиарда долларов. По мнению экспертов, в нынешних реалиях это вполне оправданное снижение. В уходящем году Украина вынуждена была выплачивать многомиллиардные зарубежные кредиты, которые брались нашей страной во время кризиса 2008 года. Кроме того, расходовать резервы Нацбанк заставили рекордно высокие цены на российский газ, часть которого по суперльготным тарифам идет населению или предприятиям теплокоммунэнерго.

— Несмотря на то что Украина с конца 2010 года не получала кредитных средств от МВФ, Национальному банку Украины удалось минимизировать потери международных резервов, — заявляет глава НБУ Сергей Арбузов. — При этом в 2012-м были осуществлены крупнейшие за последние годы внешние выплаты Украины по погашению и обслуживанию государственного и гарантированного государством долга, а также оказывалась поддержка платежей НАК «Нефтегаз Украины» за импортированный газ. С начала года только МВФ было погашено 3,4 миллиарда долларов США.

Часть резервов пришлось потратить и на борьбу с паникой на валютном рынке, спровоцированной среди населения перед парламентскими выборами. Только в октябре, по данным НБУ, банки купили у населения 1,171 миллиарда долларов, а продали — 3,340 миллиарда.


В любом случае в Нацбанке считают нынешние объемы золотовалютных резервов достаточными для того, чтобы и в 2013 году сохранять стабильность национальной валюты в рамках курсового ориентира, заложенного правительством в госбюджет (в среднем 8,3 гривни за доллар). Ряд причин «давления» на золотовалютные резервы уже ликвидирован, что позволяет делать достаточно позитивные прогнозы. К примеру, благодаря падению спроса на доллар со стороны населения НБУ уже не приходится продавать валюту на межбанковском рынке.

— По нашим данным, чистый спрос на иностранную наличную валюту с середины ноября неуклонно снижается, — говорит Сергей Арбузов. — За последние полторы недели он уже упал в 2,7 раза, вернувшись к июньскому уровню. Не исключаю, что при сохранении такой динамики мы валюту еще и покупать будем.

В Нацбанке поясняют, что панические слухи и прогнозы, которые распространяли спекулянты еще задолго до выборов, заставили украинцев в этом году запасти рекордные объемы наличной валюты.

— За десять месяцев текущего года в Украину было ввезено 16,7 миллиарда наличных долларов, — комментирует директор департамента по управлению валютным резервом и осуществлению операций на открытом рынке НБУ Александр Дубихвост. — При этом в обратном направлении идет менее 10 процентов наличных, все остальное остается в Украине. Частично доллары вывозят туристы, в основном в Турцию и Египет, потому что в Европе используются евро.


Всего же на руках у населения сейчас от 50 до 80 миллиардов долларов. Даже если часть этих денег пойдет в экономику (покупка недвижимости, депозиты), это позволит в значительной степени компенсировать потери резервов. Ситуация будет выглядеть еще более оптимистичной, если Украина возобновит сотрудничество с МВФ — реструктуризирует прежние задолженности и получит новые займы. По мнению аналитиков, и украинское правительство, и фонд сейчас заинтересованы прийти к согласию путем взаимных компромиссов.

— Мы полагаем, что МВФ возобновит кредитование Украины, — заявил руководитель аналитического отдела ИГ «Арт Капитал» Игорь Путилин. — Что приведет к увеличению золотовалютных резервов НБУ к концу 2013 года до 28 миллиардов долларов. Притоку валютных поступлений в страну будут способствовать и другие меры, принятые НБУ, в том числе обязательная продажа экспортерами валютной выручки в размере 50 процентов.

«Чрезмерные резервы отвлекают средства от экономики»

Впрочем, эксперты призывают не придавать такое уж значение величине резервов Нацбанка. В мире активно наращивают запасы центробанков в основном нефтедобывающие страны. А у многих развитых государств резервы подчас меньше, чем в Украине. Скажем, в США они порядка 70 миллиардов долларов, в Австралии — около 30, в Испании — около 20 миллиардов долларов. Если этим странам срочно нужны деньги, они привлекают их, продавая государственные долговые обязательства: это намного выгоднее, чем «про запас» замораживать собственные ресурсы.

— Считается, что центральный банк приобретает валюту за счет дополнительной эмиссии, не связанной с потребностями товарооборота страны, и тем самым стимулирует инфляцию, — говорит доктор экономических наук Михаил Короленко. — Чрезмерные резервы фактически отвлекают валютные ресурсы. Центробанк не может направлять резервы на потребности своей экономики, так как они вложены в ценные бумаги иностранных государств или лежат на счетах в зарубежных банках. Если бы эта валюта оставалась у местных коммерческих банков, они бы ее использовали более продуктивно.


По словам президента Украинского аналитического центра Александра Охрименко, по величине резервов НБУ нельзя оценивать состояние украинского валютного рынка.

— С нашей теневой экономикой, которая явно превышает 50 процентов, с громадным количеством наличной валюты, которая обращается на территории Украины, нашими офшорами и валютой наших гастарбайтеров золотовалютные резервы в нашей стране и золотовалютные резервы даже в Польше или Румынии — это две большие разницы, — считает эксперт. — В условиях, когда в стране существуют два валютных рынка — «официальный» и «неофициальный», — сами по себе золотовалютные резервы мало что показывают и не позволяют объективно оценить ситуацию.

В Национальном банке также утверждают, что величина резервов как таковая не имеет сейчас ключевого значения. Гораздо важнее конкретные шаги правительства.


— Способность управлять ситуацией в стране в условиях нового витка мирового кризиса определяется не только и не столько абсолютной величиной международных резервов, — говорит Сергей Арбузов. — Важны не столько сами резервы как таковые, а конкурентоспособность экономики, ее структурная гибкость и финансовая устойчивость, инвестиционная привлекательность национального производства и высокий уровень его динамизма. При наличии указанных факторов вопросы объема международных резервов теряют свою остроту.