В ожидании украинского дефолта

В конце июня украинские власти «обрадовали» своих избирателей двумя поистине потрясающими новостями. Да такими, что на их фоне аннексия Крыма и никак не заканчивающаяся АТО на Донбассе для многих тут же стали казаться какими-то мелкими ЧП.

 Во-первых, впервые за всю историю Украины, с её бесконечно чередующимися кризисами и «перемогами»,  её долг перед иностранными кредиторами превысил размеры ВВП.  И эту новость можно условно считать хорошей, потому что следующая уж точно плохая: министр финансов Наталья Яресько подтвердила возможность объявления дефолта  в самое ближайшее время, ориентировочно в конце июля.

Таким образом, кажется, что начали сбываться худшие прогнозы, и злопыхатели уже радостно потирают лапки в предвкушении «банкротства Украины». Насколько опасна эта ситуация и что же делать украинцам: сигать в панике в окно или же налить себе чашку чая и спокойно переждать очередной кризис?

Долги наши

Итак, по сообщению пресс-службы Минфина,  сумма государственного и гарантированного государством долга Украины по состоянию на 31 мая 2015 года составляла 67,661 миллиарда долларов, или в пересчете на национальную валюту 1,424 триллиона гривен. Еще более тревожную информацию поведал украинцам Нацбанк,  сообщивший, что по итогам 1 квартала текущего года валовый внешний долг Украины составил около 126 миллиардов долларов, что как раз и превышает прогнозируемый размер украинского ВВП за 2015 год.

Что ж, прежде, чем начать бегать по комнате и заламывать руки, стоит внимательно вникнуть в информацию, которая заставила вздрогнуть многих украинцев. Тогда мы убедимся, что на самом деле нас испугала не сама информация, а способ её подачи, а также те обстоятельства, которые сложились вокруг темы госдолга. Ситуацию это не исправит, но позволит лучше узнать все обстоятельства и узреть пути выхода.

Прежде всего, следует рассортировать украинские долги, так как многие читатели слабо понимают, что долг долгу рознь. Существуют долги внешние и внутренние, долги государственные, долги гарантированные государством (которые оно и выплачивает в случае чего) и долги зарегистрированных в стране частных учреждений, фондов и предприятий, за которые государство ответственности не несет.

Поэтому когда нам называют сумму совокупного внешнего долга Украины, то не стоит торопиться пить валерьянку. Нужно понимать, что в него включены 82 миллиарда долларов долгов частных компаний и фондов и лишь 43,6 миллиарда государственного долга.

У некоторых государств, например у Российской Федерации, совокупный внешний долг почти полностью состоит из долгов негосударственных юридических лиц. Так, почти из 600 миллиардов долларов российского внешнего долга государственными являются лишь около 50 миллиардов. При этом 131 миллиард долларов частных долгов – это инвестиции в российские компании, и 226 миллиардов – взятые ими за границей кредиты. Или, как говорят успешные бизнесмены, «привлеченные инвестиции и кредиты».

Так вот, из 82 миллиардов долларов долгов украинских частных компаний, банков и фондов значительная часть тоже является «привлеченными инвестициями и кредитами». Нередко это даже инвестиции офшорных компаний наших олигархов в их собственные заводы на Донбассе, в Днепропетровске, Харькове, Запорожье.

Далее, когда нам говорят о 67,6 миллиарда долларов общего государственного долга Украины, то следует понимать, что в него включены 43,6 миллиарда внешнего государственного долга, к которым приплюсовали 24 миллиарда внутреннего государственного долга. К последнему относятся  долги государства перед украинскими кредиторами – физическими и юридическими лицами, являющимися держателями облигаций, векселей и других ценных бумаг, по которым должна рассчитаться держава.

Понимание структуры украинских долгов несколько меняет наше понимание ситуации – она выглядит уже не настолько катастрофической. Немного спокойствия наверняка добавит и тот факт, что внешние долги Украины не растут лавинообразно, как это может показаться, их объемы мало изменились за последние четыре года, а внешний долг негосударственного сектора даже, напротив, несколько уменьшился. Впрочем, учитывая его специфику, это может казаться очень даже не приятной новостью – если окажется, что снижение долга произошло после того, как инвесторы вывели из Украины часть своих вложений.

Такие вот казусы современной бухгалтерии! Манипуляция общими цифрами финансовых балансов – не лучший способ охарактеризовать состояние экономики. И без уточнения подробностей мы просто не сможем понять объективную картину процессов.

Работать надо!

Тем не менее, существуют обязательства возвращать взятые кредиты, погашать займы и выплачивать по ним проценты – и для нынешней украинской власти это является самой большой проблемой. Мы практически ежедневно слышим её просьбы дать Украине новые кредиты и реструктуризировать старые, угрозы объявить мораторий на выплаты по внешним долгам и даже заявления о дефолте.

Одновременно с этим правительство продолжает заявлять своим гражданам, что у государства нет средств на поднятие зарплат и социальных выплат, что нужно еще повышать коммунальные тарифы, нужно затягивать пояса и т.д. Так и кажется, что следующим будет обращение премьера с призывом к населению ловить и кушать ворон и кошек, а также усыплять «лишние рты».

Возникает вопрос: что является причиной этого балагана показушного нищенства? Еще раз смотрим на вышеприведенную таблицу и убеждаемся в том, что внешний госдолг вырос за пару лет всего на 15%,  а совокупный долг даже несколько снизился. В чем же дело, почему вдруг стало как плохо жить?

Ответ на этот вопрос мы видим в графе «Размер ВВП», выраженный в долларах. Вообще, нужно заметить, что усилиями нынешней власти, украинская экономика стала существовать в двух параллельных измерениях. Внутренняя экономика страны, экономика «маленьких украинцев» живет в мире гривны, в котором остается стабильная средняя зарплата в 4000 «грэ», и даже наблюдается какой-то рост ВВП, тоже в «грэ». Правда, гривневые цены при этом за последние полтора года выросли в три раза.

А вот свою внешнеэкономическую деятельность Украина осуществляет в долларах. Украинские долги в твердой валюте не выросли, нет – но при этом за полтора года вдвое упал украинский ВВП. Вдвое! В этом году он будет гораздо ниже, чем даже в посткризисном 2009-м, когда он составлял 117,2 миллиарда долларов.

Это и есть причина того, что внешний долг Украины становится для неё всё более непосильной ношей. Проблема кредитного кризиса страны не в самих долгах, а в том, что их нечем отдавать, и с каждым месяцем ситуация лишь ухудшается. Реальная экономика страны, исчисляемая в долларах, стремительно падает. Получай украинцы зарплаты и пенсии в долларах, они бы поняли это давно и сразу. Но, удерживая их в гривневом параллельном измерении, пока еще удается создавать видимость затянувшейся «депрессии»: мол, всё хорошо, просто ваши доходы «заморожены», а цены «немного» выросли. Но и эта иллюзия скоро развеется.

Причины экономической катастрофы Украины не только в аннексии Крыма или войне на Донбассе. Как показывает украинский Госкомстат,  только за три месяца этого года убыток больших и средних предприятий Украины (без территории Крыма и зоны АТО) составил 151,8 миллиарда гривен! По сути, украинские предприятия производят только убытки. И если такими темпами они будут продолжать до конца года, то их убытки составят 600-650 миллиардов гривен, а это 40% прогнозируемого ВВП! Похоже, вот где находится основная причина его стремительного падения.

Отсюда можно сделать вывод, что лучшим методом преодоления нынешнего экономического кризиса был вы вывод реальной производственной экономики (в первую очередь экспортной) в большой плюс. Это решило бы сразу целый пакет проблем: и возвращение внешнего долга, и укрепление гривны, и увеличение доходов населения, и наполнение бюджета. Вот как раз над этим и должно было бы ломать голову правительство.

Страшен ли дефолт?

К сожалению, руководство Украины выбрало иной, более простой способ: оно заботится лишь тем, где занять денег для выплат по накопившимся долгам. А так как Украине занимают денег меньше, чем ей нужно, то в Киеве всё чаще звучат намеки о возможном дефолте. Мол, «вибачайте, шановні, але віддавати немає чим, гроші скінчилися!».

Что ж, дефолт на самом деле не настолько страшен, каким его малюют – во всяком случае, к продаже Украины с молотка он не приведет. Поэтому патриоты напрасно хватаются за сердце, а злопыхатели совершенно зря потирают свои ручонки. Дефолты в недавнем прошлом уже пережили Россия, Аргентина и Мексика – и ничего, эти страны не исчезли с карты мира. По сути, дефолт – это официальное объявление неспособности заемщика (Украины) выполнить свои обязательства в срок и в полной мере. После чего между Украиной и кредиторами начнется тяжелый процесс переговоров о выработке условий решения проблемы.

Самое худшее, чем это грозит – подачей исков в международные инстанции и арестом за долги зарубежной собственности Украины. Но это самый худший сценарий, к какому только может привести дефолт, и он возможен только в случае полного отказа заемщика от диалога.  Обычно же дефолт заканчивается переговорами и переносом выплат на новый срок, иногда даже списанием части долгов или уменьшением процентов займа.

Возможно, что именно к этому и стремятся хитроумные кормчие украинской экономики: отсрочить платежи и списать часть долгов через процедуру дефолта. Возможно даже, что западные кредиторы это понимают и, в свою очередь, стараются не допустить украинского дефолта. Правда, 3 миллиарда Украина должна России, и та может использовать дефолт для оказания политического давления на Киев. Но в целом создается впечатление, что дефолт выгоден нынешней украинской власти, и у неё есть на него какие-то хитрые планы.

 Что ж, власти он, может, и выгоден, тем более что украинские вельможи живут в параллельной реальности доллара и ценных бумаг, которым дефолт не грозит. А вот миллионы «маленьких украинцев», живущие в мире гривны, ощутят его на себе его последствия в виде нового падения украинской валюты, что будет означать для них новый рост цен и еще большее обнищание.

К тому же дефолт имеет еще два нехороших свойства. Во-первых, это одноразовое средство отсрочки неизбежного. Использовав его, нельзя будет потом повторять дефолты снова и снова – тогда они уже закончатся для страны просто плачевно. А во-вторых, дефолт плохо сказывается на функциональности всей экономики.

Таким образом, если правительство действительно задумало использовать дефолт как метод решения проблемы, то оно сделало очень неверный шаг. Дефолт  отсрочит, но не решит проблему внешнего долга и уж тем более не поможет решить вопрос долга внутреннего. Он сделает еще более трудным реставрацию реального производственного сектора экономики, который пока что является единственным верным решением украинского экономического кризиса. И что хуже всего, он еще больше снизит уровень жизни населения страны, увеличив риск новой волны социально-политической нестабильности...