Потерянные во времени. На сколько лет назад отброшена мировая экономика?

Накануне открытия Всемирного экономического форума в Давосе The Daily Telegraph поговорила с Уильямом Уайтом, председателем наблюдательного комитета Организации экономического сотрудничества и развития, бывшим главным экономистом Банка международных расчетов. Уайт считает, что мировая экономика переживает сейчас времена, худшие чем даже в 2007 году. Как пишет Telegraph, на руку репутации Уайта играет тот факт, что он был одним из немногих ведущих экономистов, которые в период с 2005 по 2008 год пытались доказать мировому сообществу, что западная экономика близится к очередному кризису.

По мнению Уайта, в течение последних восьми лет мировая экономика все больше уходила в долги, которые уже невозможно будет покрыть в момент следующей рецессии. Европейские банки сильно зависят от развивающихся экономик, берущих у них займы. Уже сейчас они накопили просроченных кредитов на $1 трлн.

Уайт предполагает, что европейская банковская система будет рекапитализирована и, согласно новым правилам, владельцы депозитов свыше 100 тысяч евро будут обязаны самостоятельно оплачивать страховку по вкладам.

Кто виноват?

Так как после кризиса 2008 года западные банки видели свое спасение в рынках развивающихся стран, для них были введены льготные условия кредитования, которые и спровоцировали всплеск займов. В итоге, как выразился Уайт, это потянуло развивающиеся экономики вслед за западными «в болото».

В общей сложности государственные и частные долги выросли до исторических максимумов – до 185% ВВП в развивающихся странах и до 265% ВВП в странах – членах ОЭСР, что на 35% выше самых высоких отметок последнего кредитного цикла 2007 года (для обоих значений). Размышляя над тем, что же станет «спусковым крючком» следующего кризиса, Уайт предполагает, что одной из причин вполне может стать девальвация китайского юаня. Он уверен в том, что все крупные страны без исключения вовлечены в валютные войны.

Уайт считает, что количественное смягчение и политика «легких денег», проводимые Федеральной резервной системой США, только «раздули долговой пузырь» и породили всеобщую зависимость от такой системы переносов расходов из будущего в настоящее. Сейчас же ФРС, по его словам, хоть и пытается отказаться от политики количественного смягчения, на самом деле находится в ловушке, которую сама и соорудила.

После «черного понедельника» 1987 года, как считает Уайт, ФРС стала избыточно стимулировать экономику, и процентные ставки начали падать все больше с каждым кредитным циклом. Ситуацию усугубило то, что, когда в 1990-х годах Китай и Восточная Европа вышли на мировой рынок и обвалили цены на промышленные товары, мировое экономическое сообщество не обратило на это внимания и ошибочно верило, что растущую инфляцию активов можно обуздать.

Что делать?

Сейчас правительства стран должны перестать рассчитывать на банки и «вернуться к своей грязной работе». По словам Уайта, нельзя было ожидать от центробанков большего, чем просто обеспечение своей ликвидности. Правительствам нужно наконец отгородиться от них, сделать упор на фискальную политику и направить инвестиции в инфраструктуру, чтобы поддержать рост.

В отличие от Уайта, еще один участник форума в Давосе, профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини, интервью с которым сегодня опубликовал Business Insider, считает, что нынешняя ситуация далека от 2008-го года; он не ожидает глобальной рецессии и полноценного кризиса.

При этом он признает, что нужно как можно скорее предпринять решительные действия по предотвращению экономического спада. По мнению Рубини, ФРС США должна дать понять обществу, что не будет торопиться повышать ставки. А Европейский центральный банк и центробанки таких стран как Китай и Япония должны снизить процентные ставки.

Уайт же считает, что нужно взглянуть в глаза правде: «Дни прощения долгов имели место на протяжении пяти тысяч лет, еще со времен шумеров». Однако, если списание долгов действительно произойдет, правительствам придется приложить максимальные усилия, чтобы умело отрегулировать резкие изменения в обществе и избежать в этих условиях «политической бури». «Мы достигли предела», – заключил Уайт.