...и паникой населения. Однако Национальному банку просто не хватает валютных запасов, которые он может, по согласованию с МВФ, тратить на покрытие спроса на доллары. Почти половину из доступных для августовских интервенций резервов НБУ продал банкам, гасящим свои обязательства перед нерезидентами. В результате на удовлетворение внутреннего спроса у Нацбанка в конце августа практически не осталось валюты.
В начале сентября, когда у кредитно-денежного регулятора снова откроется возможность поддерживать курс гривни, ситуация на валютном рынке может успокоиться. Однако паника среди населения, которое уже почувствовало дефицит долларов, может сломать хрупкое спокойствие в финансовой системе.
Больная экономика
Как известно, в нормально работающей экономике (когда население не видит в валюте панацею от всех бед) обменный курс определяется платежным балансом. И с этой точки зрения ситуация в Украине выглядит, на первый взгляд, не так уж плохо. В июле дефицит платежного баланса страны составил около 950 млн. долл. США, увеличившись по сравнению с июнем примерно на 220 млн. долл. Дыра в платежном балансе была с лихвой перекрыта кредитом Международного валютного фонда, который перечислил Украине 3,3 млрд. долл. в рамках кредита stand-by. В результате, по итогам июля золотовалютные резервы НБУ даже увеличились на 2,3 млрд. долл.
Фактически, такую сумму Нацбанк и мог израсходовать на поддержание курса гривни в августе, учитывая, что в сентябре МВФ выделит Украине еще 2,4 млрд. долл. сверх программы за счет размещения своих облигаций на 250 млрд. долл. (Украина является членом МВФ и имеет право на долю в привлеченных фондом средствах). Однако удержать курс это не помогло.
Как обычно, вопреки заверениям Национального банка об «отсутствии оснований для роста курса», такие основания были. Одним из них стал сезонный фактор – увеличение спроса на импортные товары. После майско-июньского сокращения темпов роста импорта закупки товаров иностранного производства опять начали увеличиваться (в июле +23,4% к предыдущему месяцу), в то время как объемы экспорта росли весьма незначительными темпами (в июле +6,8% к июню). Главным импортером к осени снова становится «Нафтогаз Украины», который начал контрактовать российский газ (в июле НАК оплатил поставки 3,2 млрд. кубометров против 1 млрд. кубометров в июне).
Впрочем, спрос на валюту всколыхнул не только увеличивающийся импорт. Несмотря на заметное улучшение внешней конъюнктуры, иностранные инвесторы не спешат вкладывать деньги в Украину. По итогам июля, приток прямых инвестиций в страну составил около 320 млн. долл. Отток же по финансовому счету был куда более значительным: ежемесячные погашения банками внешних обязательств увеличились до 1 млрд. долл.
Жадный Нацбанк...
Именно активный возврат банками внешних долгов и стал тем камнем, который разрушил хрупкое спокойствие на валютном рынке. Стартовав в середине июля с отметки в 7,7 грн./долл., котировки на межбанковском рынке тут же потянули за собой наличный рынок, который затем и стал править бал. За вторую декаду июля объемы покупки наличной валюты увеличились в шесть раз, превысив 1 млрд. долл.
Активная скупка валюты продолжилась и в августе. Как сообщил и.о. главы НБУ Анатолий Шаповалов (по традиции, в период потрясений на валютном рынке Владимир Стельмах ушел в отпуск), по итогам 27 дней августа граждане скупили около 1,6 млрд. долл., в то время как интервенции Нацбанка для поддержания курса гривни составили около 1,2 млрд. долл.
Еще около 1 млрд. долл. Нацбанк израсходовал из резервов на обеспечение валютой НАК «Нафтогаз Украины» и банков, которые возвращали внешние долги.
Глава Госфинуслуг Виктор Суслов считает, что виноват в курсовом скачке именно Нацбанк: вместо того чтобы банкротить банки, не имеющие источников валюты для выплаты внешних долгов, он проводит политику конвертации коммерческого внешнего долга в государственный. Причем одновременно тратит на это столь дефицитные валютные резервы и выдает рефинансирование, которого бы с лихвой хватило на выплату всех депозитов в проблемных банках. «Если притока валюты в страну нет, то механизм ее получения для внешних выплат может быть только один: коммерческий банк берет в НБУ кредит рефинансирования в гривнях, на которые потом покупает валюту. Чаще всего продает ее тоже Национальный банк, который истощает резервы, вместо того чтобы тратить их на гашение пикового спроса на межбанке интервенциями», – поясняет экономист.
Проблема еще и в том, что регулятор продает валюту на погашение внешних займов отнюдь не всем даже крупным банкам. По традиции, помощь НБУ получают лишь избранные. Большей части кредитно-финансовых учреждений регулятор отказывает под двумя основными предлогами. Первый – они не привели в соответствие с требованиями постановлений N107-109 норматив своей валютной позиции (восемь банков). Второй – обменивают доллары по курсу выше пресловутого средневзвешенного межбанковского курса, который «с потолка» установлен на уровне 8,15 грн. за долл. (нарушение допускают 7-10 банков, самым радикальным из которых является Calyon), в то время как рыночные котировки переваливают за 8,55 грн./долл.
«Неизбранные» банки вынуждены откупать валюту для погашения внешних долгов, а также для своих клиентов-импортеров (которым интервенции не положены) на межбанке. Тем самым они задирают безналичный валютный курс, за которым сразу же подтягивается и наличный валютный рынок.
...и призрачные резервы
Банкиры говорят, что спрос на валюту на наличном рынке и стал основным драйвером роста курса до 8,5 грн./долл. «У банков на спекуляции с безналичной валютой денег практически нет, – говорит председатель правления банка «Форум» Ярослав Колесник. – С начала месяца остатки на корсчетах банков сократились с 24 до 16 млрд. грн.».
Его коллега из крупного банка с украинским капиталом говорит, что при неработающем межбанке и замерзшем кредитовании такое резкое сокращение остатков свободных средств у банков могло произойти по двум причинам. Во-первых, из-за выплат внешних долгов. Во-вторых, благодаря тому, что налоговая администрация надавила на крупнейших плательщиков и заставила их осуществить бюджетные платежи.
Зато у населения денег прибавляется. С начала года Нацбанк выкупил у правительства гособлигаций на сумму около 25 млрд. грн. Эти деньги пошли на финансирование дефицита бюджета, а значит, в конечном итоге, большая их часть перешла и переходит в наличную форму через выплату зарплат и социальных пособий. Впрочем, кроме наличных, граждане направляют на покупку валюты и безналичные сбережения – конвертируя в валютные гривневые депозиты, срок размещения которых подошел к концу. Именно это заставило чиновников НБУ вернуться к идее обсуждения восстановления моратория на досрочный возврат депозитов, однако идея не получила поддержки в секретариате президента, и Анатолий Шаповалов поспешил от нее откреститься.
В итоге Нацбанк в который раз остался один на один с паникой на валютном рынке, успокаивать которую на Институтской умеют только административными способами. Регулятор принял решение вернуться к идее насыщения рынка наличным долларом, который пообещал в начале недели продавать банкам по 8,00 грн. с тем, чтобы она попадала на наличный рынок не дороже 8,16 грн./долл.
Правда, по недомыслию или по злому умыслу, условия покупки дешевой валюты Нацбанк выставил такие, что от участия в первой интервенции отказались многие банки, подававшие на нее заявки. От них требовалось обеспечить жесткий контроль над использованием средств НБУ, не меняя курс в течение дня и продавая не более чем по 980 долл. в одни руки на протяжении пяти дней. Кроме того, регулятор не продавал дешевый нал банкам, торгующим выше средневзвешенного курса на межбанке и нарушающим норматив валютной позиции.
По оценкам банкиров, регулятор продал 21 коммерческому банку около 98 млн. долл., 40 из которых достались Ощадбанку и Приватбанку, не преминувшим воспользоваться монопольным положением. Ощадбанк стал требовать размещения депозитов у покупателей валюты по льготному курсу. Приватбанк отличился еще больше, продавая по 100 долл. в одни руки.
Несложно подсчитать, что остальным финансовым учреждениям достались в среднем по 3 млн. долл., которые были распроданы в считанные минуты после открытия касс. При этом были созданы еще и условия для масштабной спекуляции, в которой активно поучаствовало и население. Купив доллары по 8,16 грн., люди тут же могли сдать их за углом по рыночному курсу 8,4-8,5 грн./долл.
Но самая главная проблема валютных скидок от НБУ заключается в том, что своей неуклюжей политикой центробанк в очередной раз создал искусственный дефицит валюты - из-за того, что в конкурсе на ее льготную продажу участвовали далеко не все розничные банки.
В четверг чиновники с Институтской постарались исправиться. Они продали 75 банкам около 170 млн. долл. (фактически весь запас валюты, который оставался у НБУ на интервенции в августе, исходя из договоренностей с МВФ). С пятницы эти деньги должны были появиться на наличном рынке по 8,16 грн.
Банкам нужно сдерживать панику на наличном рынке всего два дня – 28 и 31 августа (в выходные банковские обменные пункты не работают). В НБУ надеются, что в сентябре сбивать ажиотаж на валютном рынке будет намного легче, так как регулятор снова получит возможность проводить масштабные интервенции, потратить на которые можно около
2,5 млрд. долл.
Столь трепетное отношение центробанка к объемам интервенций возродило в банковской среде подозрения шестимесячной давности, что большая часть резервов НБУ находится в неликвидной форме или недоступна регулятору. Дескать, на фоне постоянных нарушений условий сотрудничества с МВФ правительством Нацбанк почему-то не может превысить предельно допустимый объем интервенций из резервов.
Нацбанк со своей стороны попытался предпринять ответные меры. Как пояснил Анатолий Шаповалов, регулятор хочет запретить банкам взимать комиссионные при безналичных валютно-обменных операциях (чтобы жестче контролировать выполнение банками требования о торгах по средневзвешенному курсу).
НБУ также намерен заставить своих подопечных платить в гривне проценты по валютным депозитам и собирать плату по валютным кредитам (как платежи за услуги, которые должны осуществляться только в гривне). Впрочем, банкиры считают, что это не сильно поможет исправить ситуацию. «Любое из этих решений можно обойти, – говорит председатель правления одного из крупнейших банков. – Людям уже показали, что доллары – это дефицит, и население будет продолжать скупку валюты». Так что вопрос теперь в том, сможет ли регулятор предложить более адекватные рыночные меры.
02.09.2009 13:00